发布日期：2024-09-10 04:43 点击次数：113
（以下本色从德邦证券《事迹短期承压，有望环比改善》研报附件原文摘记）一心堂(002727)投资重点事件：8月31日，公司裸露2024年半年度报告。1H24公司终了营收93.05亿元，yoy+7.26%；终了归母净利2.82亿元，yoy-44.13%；终了扣非归母净利2.98亿元，yoy-40.98%；其中2Q24终了营收42.06亿元，yoy-0.81%，终了归母净利润0.40亿元，yoy-84.92%，终了扣非归母净利润0.52亿元，yoy-80.29%，二季度单季度增长承压；门店限制稳步升迁，省外布局进一步落地。1H24净增门店1036家，总门店数达到11291家，其中新开业门店1317家，关闭门店149家，净新增门店10.10%。其中四川省、河南省、云南省、重庆市离别净增多门店数目256家、240家、149家和142家，云南省门店占比进一步下跌到49.1%，不足一半，四川省、重庆市、海南省、河南省门店占比进一步升迁，其中川渝地区占比升迁至21.9%，省外布局进一步落地；业务多元化增长亮眼。公司除主业线下零卖除外，还积极探索新零卖、泛健康品类销售和彩票销售等多元化业务。1H24新零卖销售额6.4亿，yoy+69.31%，其中O2O渠说念销售占比77.5%；1H24泛健康品类终了销售1.96亿元，yoy+19.80%；1H24公司在8个省/市迟缓开设了3804家“药店+彩票”试点门店，终了彩票销售6562万元；由于门店内生增长放缓，短期毛利率承压。1H24终了销售毛利率31.44%，yoy-2.12pct，终了销售净利率3.15%，yoy-2.71pct，受新增门店的影响，毛利率略有下跌；但销售时辰用度率相对健硕，仅yoy+0.71pct。其中销售用度率yoy+0.5pct，惩处用度率yoy-0.03pct，财务用度率yoy+0.23pct。财务用度率升迁主如果因为本期收回大额存单导致利息收入减少，同期本期新增门店增多导致租借利息用度增多；盈利预测与估值：咱们以为跟着行业神色出清，计策迟缓落地，药店行业增长模子健硕后，公司瞻望将迟缓回到增长状况。咱们瞻望24-26年公司EPS离别为0.93/1.26/1.48，CAGR为26.1%。保管“买入”评级。风险教导：计策省略情的风险，门店推广不足预期的风险，行业竞争加重的风险
