发布日期：2024-09-10 05:13 点击次数：79
（以下骨子从德邦证券《24H1事迹点评：上影元营业化逻辑逐渐考证，25年或为骨子大年》研报附件原文摘抄）上海电影(601595)投资要点事件：24H1，公司实现营业收入3.81亿元（YoY+2.39%），归母净利润0.69亿元（YoY+4.92%），扣非归母净利润0.43亿元（YoY+84.86%）；单Q2营业收入1.71亿元（YoY-12.09%），归母净利润0.23亿元（YoY-23.09%），扣非归母净利润0.15亿元（YoY+4806.62%）。影院院线受大盘影响承压；借助集团与渠说念上风布局电影上游投资刊行。卑鄙影视院线业务方面，全体来看，电影大盘同比下滑使得公司收入端承压。24H1，国内电影市集总票房为237.73亿元（含作事费），同比着落9.50%；不雅影东说念主次5.48亿，同比着落9.27%。24H1，联和院线累计实现票房17.61亿元（含作事费），而23H1实现票房19.88亿元（不含作事费）；24H1，直营影院累计实现票房2.45亿元（含作事费），而23H1实现票房2.82亿元（不含作事费）。上游投资刊行业务有望成为公司事迹弹性增量，并使得产业链布局闭环。24年春节档，公司/上影元参与《热辣滚热》《熊出没·逆转时空》；同期，上半年积极参与《瞧一桥》《谰言之躯》等多类型影片的投资与宣发。上影联和充分进展上影集团制片上风及上影股份影院、院线渠说念上风，合手续丰富片单储备，拓展影片结合花样。24H1上影元净利润超2000万，IP营业化旅途逐渐结束，25年或为公司IP骨子上线大年。骨子方面，大电影《小魔鬼的夏天：从前有座浪浪山》定档2025年暑期档，《中国奇谭》第二季已于2023年驱动，预测2025年上线，提议要点关爱“奇谭天地”骨子进展。营业化方面，1）游戏联动：与《光遇》《决战吉利京》《长时接续》《超能宇宙》《时光旅行社》《球球英豪》等多款多类型游戏开展联动，总传播曝光量跳跃30亿；2）IP授权：与光明乳业、星巴克、必胜客、良马、瑞幸、古茗、华莱士、中国邮政、京东、雀巢等闻名品牌在食住行玩等规模张开IP授权联名结合；3）IP文创：合手续打造极品文鼎新品牌“上影元品”，缔造了包括自研、聚首缔造、定制缔造在内的上百款SKU。“AI+IP”积极布局，产业结合合手续落地。1）与阶跃星辰结合：以经典IP《葫芦昆玉》为载体，探索文生视频可控IP生成时期。2）与Rokid结合：聚首发布AR空间互娱+经典国民IP全新企划，以VR方式演绎孙悟空、哪吒经典形象。3）与互影科技、阅文集团、上影制作结合，在游戏平台Steam、微信小要津、QQ小要津同步上线公共首款双东说念主互动影游《谍影成双》，成为七夕节Steam平台新品与热点商品第又名。盈利预测与投资提议：预测2024-2026年，公司营业收入为8.46/11.75/1,384亿元，同比6.3%/38.9%/17.8%；归母净利润1.60/2.94/3.89亿元，同比25.8%/83.8%/32.4%。看守“买入”评级。风险请示：营业化不足预期，受经济周期影响的风险，行业策略变化风险等。
